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下游市场弱势格局不改,预计棉价短期维系弱势
作者:  华融融达期货     发布日期:  2020-08-04 09:31:21     

第一部分 国内外棉花市场基本数据摘要

一、一周数据总览

主要商品及棉花价格

     

本周,CRB大宗商品价格指数微幅上涨,周五收盘报143.69,周内累计上涨0.64。主要受益于黄金价格大幅上涨,本周黄金12合约期价较上周五大幅上涨66美元/盎司,原油较上周五微幅下跌0.91美元/桶。农产品较上周五涨跌互现,除ICE期棉较上周五上涨2.49美分/磅外,美豆及美玉米较上周均出现不同幅度的下跌。主流外棉资源本周集体止跌反弹,国内棉纱价格指数持弱,较上周五持续下跌。

现货方面,本周因疆内开展全民检测,疆内地州多实行封闭或半封闭措施,棉花出疆汽运受阻,内地库现货成交略有好转,此外,因出疆铁路棚车运费下浮幅度上调,出疆运费上涨,较多的棉商上调内地库的基差。7月27日-7月31日储备棉轮出第五周,合计上市储备棉资源4.22万吨,总成交4.22万吨,成交率100%。平均成交价格11608元/吨,较前一周上涨33元/吨。从7月1日轮出开始,储备棉轮出合计上市储备棉资源18.92万吨,总成交18.92万吨,企业竞拍热情高涨,每日上市资源成交率均在100%,表明下游市场对于性价比较高的棉花购买意愿较强。

下游市场方面,当前下游棉花原料库存低,虽有一定刚需支撑,但下游仍呈继续积弱态势,仍陆续有纺企、织厂减停产,下游成品出货缓慢,成品库存仍继续累积,成品价格仍有下跌,棉纱端局部让价幅度较大。下游中间贸易商委托代加工库存也继续累积,库存压力继续增加。

郑棉市场,郑棉09合约周内表现为先扬后抑,周五收盘报收12010元/吨,较上周五价格维持不变,持仓减少2.2万手至26.2万手,资金持续离场,移仓换月至01合约,01合约周内持仓增加2.5万手,至15.3万手。09合约周内成交量累计达137.1万手,较上周大幅减少49.5万手,交投转弱。

第二部分 国内市场基本情况

1、纺织主流原料走势

 

原料价格方面,涤纶价格企稳维持不变,黏胶及棉纱价格较上周五持续下跌,本周棉花现货价格较上周五微幅上涨20元/吨,郑棉09合约较上周五企稳维持不变。

2、棉纱价格走势

7月31日,纱线市场除气流纺纱及人棉纱价格企稳不变外,其余棉纱价格持续下跌,且替代品涤纶价格较上周五继续下滑。

7月31日,进口纱美元计价价格较上周五涨跌互现,整体变化幅度不大。

7月31日,以人民币计价的外纱价格除印纱线持稳不变外,其余均较上周五集体下跌,因印纱原材料价格上涨,及人民币升值。

7月31日内外价差在379元/吨,上周五价差数据是316元/吨,价差有所扩大。

3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

7月31日,国内棉花现货价格指数CCI3128报12319元/吨;FC IndexM报69.62美分/磅,折1%关税下价格12176元/吨,折滑准税下13859元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比,价差-1540元/吨,上周五为-1474元/吨。和1%关税下价格相比差143元/吨。现货价格指数与滑准税下价差微幅扩大。

7月31日,主力合约2009收盘报12010元/吨,与FC Index M(滑准税)价差-1849元/吨,上周五为-1763元/吨,其与1%关税下的FC Index M价差-166元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。

截至7月31日,ICE主力合约12月收盘价63.19美分/磅,折合盘面价9738元/吨,与郑棉2009合约价差2271元/吨;以10美分的贸易升贴水算,折合人民币价格12617元/吨,与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-607元/吨。

第三部分郑棉市场分析

1、郑棉仓单和有效预报情况

截至7月31日,郑棉注册仓单为18014张(77.5万吨),有效预报1607张(6.9万吨),仓单及有效预报总量为84.4万吨,上周五为87.8万吨减少3.4万吨,仓单总量持续减少,盘面压力有所释放。

2、郑棉期现价差分析

截至7月31日,郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-309元/吨,上周五为-289元/吨,期现价差进一步扩大。

3、郑棉价格分析

宏观方面,美国商务部公布的数据显示,美国二季度GDP按年率计算下滑32.9%,创上世纪40年代以来最大降幅,主要原因是新冠肺炎疫情遏制了美国个人消费支出。并且美国的疫情人数仍在快速上升中,且出现动物间传染的现象,对于美国第三季度的GDP恢复产生不利影响。另外美国上周初请失业金人数录得增加143万人,连续第二周增长。叠加新一轮的经济刺激法案仍未达成,目前美国经济面临重大挑战,这在一定程度上打压市场人气。近期美联储公布的最新利率决议,将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,将超额准备金率维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变,符合市场预期。同时表示受新冠病毒困扰的经济前景并不乐观,美联储将维持当前的低利率水平,直至从新冠病毒的影响中复苏。全球维持超低利率环境,以及对冲风险的需求日益增长,都将令黄金在更长的时间内受到市场青睐,本周COMEX黄金和上期所黄金期货价格双双创下历史新高,也体现出市场避险情绪较浓厚。

从供应端的角度来看,受益于季风季降水提前,印巴棉花播种加快。截至7月23日,印度棉花播种面积1180.50万公顷,同比增加8%。印度棉花公司(CCI)准备在即将开始的2020/21年度将大量出口库存棉花,持续关注其对于国际棉价的影响。美国棉区,近期的飓风Hanna已经结束,因得州南部当前处于吐絮期,大量的降雨使得棉株浸泡在洪中,导致颜色级下降,但对产量影响小。国内新疆南疆棉区阴雨天气持续,阶段性积温减少,同时光照减少,对棉花生长不利,未来仍需关注8月气象条件。

国内方面,纯棉纱市场淡季下交投清淡,走货困难,价格方面阴跌主导,无论是气流纺、常规纱、还是精梳纯棉纱都有降价优惠走货的现象,纺企库存依旧处于高位,纺企库存压力持续增大。因订单难寻,纺企减产限产现象较为普遍,整体综合开机仍在下调,后市高温天气不少纺企也有放假计划。淡季行情下织厂放假增加,整体开机率下滑,目前开机水平在43.3%附近,因织厂停产现象增加,现在织厂累积速度有所减缓,平均库存水平在33.6天左右。目前织厂采购以随用随买、小幅采购为主。

本周,CRB大宗商品价格指数微幅上涨,周五收盘报143.69,周内累计上涨0.64。国内文华商品指数一路走高,连续6周维持上涨态势,周五盘终报收146.46,周内累计上涨1.10,关注上方150一线整数关口。ICE期棉主力12合约,周五收盘报62.73美分/磅,期价周内累计上涨2.49美分/磅。郑棉09合约周内表现为先扬后抑,周五收盘报收12010元/吨,较上周五价格维持不变,持仓减少2.2万手至26.2万手。

综合来看,下游纺企棉花原料库存低,有一定刚需,但下游积弱态势未改,仍有纺企、织厂减停产,成品走货也更加缓慢,局部让价成交幅度较大,下游中间贸易商委托代加工的商业库存压力也继续加大。趋近9月交割月,目前所剩仓单多为性价比较低的品质高升水棉花,销售相对缓慢,可能存在交割压力。预计短期棉价维系弱势。从长周期的角度看,目前全球维持超低利率环境,且低利率的状态会维持较长时间,超级宽松货币政策,使得美元持续走弱,这对以美元计价的的大宗商品形成支撑。其次国内方面,由于北疆轧花厂生产线增加,新棉上市时或有籽棉抢收、轧花厂惜售现象,都将对棉价形成有力支撑。建议长线抄底资金耐心等待时机,已入仓位可适当留守。

本周郑棉09合约周内表现为先扬后抑,周五收盘报收12010元/吨,较上周五价格维持不变,持仓减少2.2万手至26.2万手,资金持续离场,移仓换月至01合约,01合约周内持仓增加2.5万手,至15.3万手。从技术面来看,MACD绿柱微幅放量。DIFF和DEA拟合死叉,KDJ指标拟合死叉有向下发散的迹象,技术指标处于弱势。

第四部分国际市场分析

1、美棉出口动态

      7.17-7.23一周本年度美国陆地棉签约销售26921吨,较前一周和近四周平均签约量骤增;陆地棉装运72756吨,较前周装运量增加18%,较近四周平均装运量增加8%,其中中国及越南依旧是美棉装运的主力军,本周美棉出口数据表现亮眼。

截至7月23日,CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为20988手,此前一周的数据为22252手;基金净多头持仓有所减少,较上周减少1264手,多头氛围有所减弱。

2、ICE期棉分析

本周ICE期棉主力12合约,周五收盘报62.73美分/磅,期价周内累计上涨2.49美分/磅。从技术面来看,MACD绿柱缩量。DIFF和DEA拐头向上有拟合金叉的迹象,KDJ指标拟合金叉向上发散,技术指标转强。

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